一季度實體信貸投放增加 經濟復蘇預期持續改善

本報記者 杜麗娟 北京報道

隨著3月份社會融資數據的出爐，一季度經濟復蘇態勢的持續好轉得到強化。中國人民銀行發布的社會融資數據顯示，3月末，我國社會融資規模存量為359.02萬億元，同比增長10%。整體看，一季度，我國社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。

從具體增幅看，今年以來，社會融資規模存量已實現連續兩個月同比增長的態勢，這表明當前經濟復蘇仍在持續。

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，在央行發布的諸多數據中，3月新增社融達到5.38萬億元，比上年同期多7079億元，遠超Wind此前預期的4.42萬億元，這強化了未來經濟預期的確定性，同時也有望為二季度打下較好的基礎。

增加實體信貸投放

今年以來，隨著經濟活動逐步回歸正軌，企業復工復產提速，資金需求穩步回暖，這反映在一季度金融數據中。4月11日，央行發布2023年一季度金融統計數據和社會融資規模數據報告。

數據顯示，2023年3月M1同比增長5.1%、M2同比增長12.7%，均較上月有所回落。其中，3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元，值得關注的是，3月社融同比增長10%，重回兩位數增速。

社會融資規模，主要指的是一定區間內實體經濟從金融機構獲得的資金總額。其涵蓋的資產范圍包括金融機構的貸款、表外業務及金融市場的債券、股票融資等。

“從目前數據看，3月社融信貸數據保持了強勁的增長態勢，這說明當前貨幣供應量堅持了適度寬松?！绷_志恒說。從結構看，3月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的62.4%，同比高1個百分點。

在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來，一季度，伴隨實體信用需求回暖、季末銀行信貸自然沖量以及地方政府保經濟下穩增長政策持續發力等供需因素影響，3月全月新增信貸在去年高基數基礎上繼續維持同比多增，這將活躍企業的經營活動。

此外，從央行發布的數據看，3月信貸結構也在進一步改善。其中，主要受基建投資和制造業投資保持較快增長帶動，3月企業中長期貸款同比多增7252億元，繼續成為推動信貸高增的主力。

中國社科院財經戰略研究院副院長楊志勇認為，信貸供需兩旺，說明實體經濟的融資需求在回暖，當前消費是經濟修復的主要因素，此時適度寬松的貨幣支持，有利于落實一攬子紓困與穩增長政策措施，同時也能激發經營主體的活力。

數據顯示，3月的制造業PMI指數為51.9%，處于景氣區間。市場人士認為，一系列穩增長政策的落地，以及前期制造業技改融資成果的釋放，共同推升了今年實體信貸的繼續回升。

基建是經濟修復關鍵

在內需是經濟修復關鍵因素的背景下，基建的不可或缺性大大提升，而專項債的靠前發力，也成為地方政府“開局即決戰、起步即沖刺”的寫照。

財政部公布的數據顯示，今年前兩個月，全國發行地方政府債券合計已達12196億元，含一般債券3367億元、專項債券8829億元。

其中，新增專項債券已達8269億元，與去年同期的8775億元相當，維持了前置發力態勢。這表明，在財政收支形勢依然嚴峻的背景下，今年專項債發行保持了與去年同期相當的力度，且早發行、早見效的政策意圖更明顯，力度也更大。

央行的數據也與之相呼應。央行最新的數據顯示，3月，新增政府債券融資達到6022億元，遠高于2019年、2021年3000億元的水平，短期看，有利于擴大基建投資，帶動社會總需求。

專項債是政府為特定目的而發行的債券，其特點是具有專項性和可控性，即債務用途明確，還款來源可靠。由于專項債重點投向領域主要為基礎設施建設和公共事業，因此成為國家經濟發展和民生改善的重要支撐。

近年來，地方專項債重點投向領域不斷擴大。去年9月，專項債支持領域在原來的交通基礎設施、能源等九大領域基礎上，正式新增了新型基礎設施和新能源兩大投向領域。

對此，財政部副部長許宏才表示，今年專項債投向還將在重點支持現有11個領域項目建設基礎上，適量擴大資金投向領域和用作項目資本金范圍，持續加力重點項目建設，形成實物工作量和投資拉動力，有效支持高質量發展。

作為帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟的重要手段，適當擴大投向領域和用作項目資本金范圍，支持地方正常融資需求成為專項債備受關注的地方。

兩會期間，財政部在《關于2022年中央和地方預算執行情況與2023年中央和地方預算草案的報告》中明確，2023年，要適度增加地方政府專項債券規模。新增專項債務限額38000億元，比上年增加1500億元。

羅志恒預測，基于目前我國地方債務限額與余額的空間達2.59萬億元，其中一般債1.44萬億元，專項債1.15萬億元?！盎诖?，我們認為，如果經濟形勢需要，那2023年專項債的理論空間將在4.95萬億元左右?！?/p>

對于專項債資金的投向領域，今年專項債在重點支持現有11個領域的基礎上，也有望優先投向前期做好儲備的優質項目，同時可能加力重點項目建設，以形成實物工作量，帶動全年經濟增長。